商场等待推出更多金融期权种类

  50ETF期权受重视度提高

  本年以来,国内股市迎来了一波不错的上涨行情,包含境外资金在内的各路资金活泼入市。跟着股市交投的活泼,相关衍生品商场的活动性和受重视度也明显提高。

  据期货日报记者了解,不少做产品期权生意的出资者,本年转化战略加大了上证50ETF期权的参加力度,还有许多商场人士等待赶快推出股指期权和新的ETF期权。

  50ETF期权合约两度被约束开仓

  前段时刻,5月到期的上证50ETF认购期权合约两度被约束开仓,引发商场重视。

  依据上交所此前发布的约束开仓布告,到2019年5月6日和5月8日收盘,到期月份为2019年5月的未平仓上证50ETF认购期权合约数量分别为139.77万和134.40万张,对应的合约标的总数均超出上证50ETF流转总量的75%。依据相关规定,上交所自次日暂停相关合约除备兑开仓以外的买入和卖出开仓,直至份额降至70%以下。

  据记者了解,早在上证50ETF期权上市前,上交所就拟定了相关危险操控办理办法,意图是为了标准股票期权试点事务,保持商场运转平稳。这是上证50ETF期权上市以来单个合约初次被约束开仓。

  实践上,未平仓合约数量的大增也反映了商场对上证50ETF期权重视度的提高。作为现在国内仅有的金融期权种类,上证50ETF期权经过几年开展不断走向老练,即便在上一年股市低迷的状况下,仍然保持着较好的开展势头。据上交所数据,到2018年年末,上证50ETF期权日均成交130.13万张,日均持仓181.77万张,出资者账户总数为30.78万户,较2017年年末添加19.19%,商场规划、活泼度稳步提高。

  本年以来,跟着A股的大幅反弹,相关衍生品商场交投愈加活泼,相关产品的持仓量一再创下新高。

  私募加大50ETF期权装备力度

  商场交投的活泼,令不少出资者把目光转向股票期权商场。

  “上一年年头我就现已开户预备生意,大赛完毕后开端深化了解上证50ETF期权这个种类,渐渐加大持仓手数。”曾两度取得全国期货实盘生意大赛期权组冠军的于红对记者说,尽管本年他的生意种类包含产品期权和上证50ETF期权,但生意重心正在转向后者。

  他告知记者,自己偏心短线生意,比较产品期权,当时商场容量更大的上证50ETF期权更适合自己。“我首要做买方的单边生意,假如提早出场时刻本钱损耗比较大,因而需求事前剖析研判行情走势,然后再找准机遇进场。比较产品期权,上证50ETF期权是接连月份合约,愈加简单剖析,趋势也比较明晰。”于红说。

  深圳前海盛世喜鹊财物总裁周俊也告知记者,他们从上一年年末开端使用期权战略辅佐装备股票,“现在,股指期货、上证50ETF期权等与国内A股相关的衍生品,咱们都有参加,在期权方面首要运用备兑开仓战略,即买入股票、卖出虚值看涨期权”。

  在周俊看来,备兑开仓战略既能享用股票上涨的收益,又能反抗股票跌落的危险,一起回撤较低。据他介绍,公司的相关战略取得了不错的收益。

  “上证50ETF期权刚上市时,咱们的期权战略只能包容3000万元左右资金,跟着该种类生意规划的扩展,咱们的战略可包容资金规划也在成倍添加。值得一提的是,除近月合约外,次月或远月合约的活动性都有所提高,这对期权战略的多样性、丰厚性有很大协助。”南京金伯珠财物基金司理赵玉坤对记者说,对私募基金而言,上证50ETF期权交投活泼意味着在不影响战略收益的前提下,私募基金产品能够包容更大的资金规划。

  深圳前海中移华捷出资总司理何培表明,公司方案以期权作为主打产品,上证50ETF期权方面以动摇率生意为主,并从战略和产品两个方面实时进行危险防控,现在期权战略相关产品年化收益率在20%,回撤操控在3%左右。

  “相对于现在国内产品期权商场,上证50ETF期权商场活动性愈加足够,冲突本钱也更低。”何培向期货日报记者表明,上证50ETF期权最小变化单位是标的的1/10,而白糖、豆粕等产品期权的最小变化单位是标的的1/2,相对来说产品期权的生意价差较大,并且在实践生意过程中,假如无法快速捕捉到精确点位,撤单、追单操作也会添加本钱。因而,产品期权首要装备中长周期战略,上证50ETF期权可装备不同周期的战略。

  据周俊介绍,本年以来,上证50ETF期权的隐含动摇率一向保持高位,现在远超22%的前史均匀动摇率水平,这也从旁边面反映了上证50ETF期权的商场参加热度。

  商场等待金融期权扩容

  尽管商场普遍以为本年A股处于牛市阶段,但日趋杂乱的世界经济金融局势以及中美买卖冲突仍给股市带来许多不确定性。对此,有业内人士表明,出资者在出资A股或经过衍生东西装备A股财物的过程中要做好危险办理。

  “现在期权动摇率被高估,这意味着期权定价较高,此刻做买方盈亏比是低于预期的。”周俊说,尽管本年A股处于牛市,但单边生意的危险仍比较大,持有股票或上证50ETF的出资者,可在商场心情高涨时卖出上证50ETF看涨期权,做备兑战略,在上证50ETF相对低位和动摇率偏高时卖出看跌期权。

  周俊进一步表明,之前上证50ETF期权单合约呈现近200倍涨幅的现象是商场不理性的体现,个人出资者需求注意在商场心情发酵的过程中及时做好危险操控。他以为,期权买方和卖方是不同的生意形式,买方适合在低动摇率时介入,在动摇率严峻高估或许标的拐向时及时止盈;卖方适合在标的及动摇率高位时介入,当商场心情发酵时要注意及时对冲。

  何培表明,在进行上证50ETF期权动摇率生意时,一般会用两种方法进行对冲危险:一是经过调整期权组合头寸的行权价和持仓手数完成对冲;二是使用上证50股指期货。

  事实上,跟着近期A股商场动摇的加大,商场上有关推出股指期权、新的ETF期权的呼声越来越高。对出资者来说,运用衍生东西不仅能丰厚生意战略,还能对冲生意危险。

  赵玉坤告知记者,现在国内组织出资者在对冲股市危险方面,首要运用的东西仍然是股指期货,而非上证50ETF期权。“首要原因是上证50ETF期权标的单一,只要蓝筹股持仓比重较大的出资者,才有或许考虑到上证50股指期货的活动性问题而使用上证50ETF期权对冲危险。”赵玉坤说。

  值得一提的是,跟着国内期权商场运转的日趋老练,在金融期权立异方面,相关生意所也释放出活泼信号。

  此前,中金所董事长胡政曾表明,股指期权上市筹备工作正在活泼推进。上交所副总司理刘绍统也泄漏,将扩展ETF期权种类,推出沪深300ETF期权和中证500ETF期权。

  “股指期权、新的ETF期权的推出,将进一步丰厚国内金融期权种类系统。”赵玉坤表明,尽管上交所的ETF期权和中金所的股指期权的标的简直相同,但他比较看好股指期权。首要,从合约标的看,ETF期权的标的是被迫型股票基金产品,长时刻来看ETF产品和标的股票指数之间有2%—3%的盯梢差错。其次,ETF产品存在除息分红的状况,反映到期权合约上就会呈现标的复权的问题。股指期权则不存在上述问题。此外,上证50ETF期权实施的是现货交割,不管买方仍是卖方,行权时要么预备现金要么预备现券,交割后还会带来T+1平仓时刻敞口的危险问题。而股指期权合约到期若需求行权,能够直接现金轧差损益,没有额定资金本钱或平仓危险。

  “除平常生意ETF标的,一起有避险或收益增强需求的出资者外,股指期权更值得商场等待。”赵玉坤说。

来历:期货日报

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